Rekabet Kurumu, 2025 Yılı Birleşme ve Devralma Görünüm Raporu’nu yayımladı. Raporda yer alan veriler, 2025 yılında birleşme ve devralma işlemlerinde hem işlem sayısı hem de işlem değeri bakımından dikkat çekici bir artış yaşandığını ortaya koydu.
Rapora göre, 2025 yılı boyunca Rekabet Kurumu tarafından toplam 416 birleşme ve devralma işlemi incelendi. Özelleştirme işlemleri hariç tutulduğunda, bu işlemlerin 162’sinde hedef şirketin Türkiye’de kurulu olduğu görülüyor. Türkiye kökenli şirketleri konu alan bu işlemlerde bildirilen toplam işlem bedeli 466 milyar 113 milyon TL (11,81 milyar ABD doları) olarak gerçekleşti. Söz konusu işlem hacmi, Birleşme ve Devralma Görünüm Raporları’nın hazırlanmaya başlandığı 2013 yılından bu yana hem Türk lirası hem de dolar bazında kaydedilen en yüksek seviye oldu.
Bu tabloya, yıl içerisinde incelenen 19 özelleştirme işlemi de eklendi. Özelleştirme işlemlerinin toplam bedeli 108 milyar 45 milyon TL (2,74 milyar dolar) olarak hesaplandı. Böylece, 2025 yılında Türkiye’de kurulu şirketleri konu alan işlemler birlikte değerlendirildiğinde, 181 işlemde ortaya çıkan toplam işlem bedeli yaklaşık 574 milyar 159 milyon TL (14,54 milyar dolar) düzeyine ulaştı.
Öte yandan, 2025 yılında incelenen işlemlerin önemli bir bölümünü hedef şirketin yurt dışında kurulu olduğu birleşme ve devralmalar oluşturdu. Bu kapsamda 226 işlem değerlendirilirken, söz konusu işlemlerde bildirilen toplam bedel 18 trilyon 882 milyar TL (478,31 milyar dolar) oldu. Kontrol değişikliği yaratmadığı tespit edilen 9 işlem ise kapsam dışı bırakıldı.
İşlem taraflarının kökeni dikkate alındığında, 2025 yılında incelenen 416 işlemin 95’inde tarafların tamamı Türkiye kökenli, 219’unda tarafların tamamı yabancı, 74 işlemde ise Türkiye ve yabancı kökenli şirketler birlikte yer aldı. Kapsam dışı ve özelleştirme işlemleri hariç tutulduğunda; tüm tarafları Türkiye kökenli şirketler arasında gerçekleştirilen işlemlerin toplam bedeli 166 milyar 384 milyon TL (4,21 milyar dolar) olarak hesaplandı. Aynı dönemde, tüm tarafları yabancı şirketlerden oluşan işlemlerin toplam bedeli 18 trilyon 857 milyar TL (477,69 milyar dolar) seviyesinde gerçekleşirken, Türkiye ve yabancı kökenli şirketlerin birlikte yer aldığı işlemlerde bildirilen toplam işlem bedeli 323 milyar 978 milyon TL (8,21 milyar dolar) oldu.
Raporda, yabancı yatırımların 2025 yılı görünümüne de ayrı bir yer ayrıldı. Buna göre, yabancı yatırımcılar tarafından gerçekleştirilen 55 birleşme ve devralma işleminde Türkiye kökenli şirketlere yatırım yapılması öngörüldü. İşlem sayısı bakımından yapılan sıralamada Almanya kökenli yatırımcılar 9 işlemle ilk sırada yer aldı. Bu 55 işlem kapsamında yabancı yatırımcılar tarafından bildirilen toplam yatırım tutarı 277 milyar 462 milyon TL (7,03 milyar dolar) olarak hesaplanırken, bu tutarın 2025 yılında Türkiye kökenli şirketleri konu alan işlemlerin toplam bedelinin yaklaşık %48,3’üne karşılık geldiği görüldü.
Sektörel dağılıma bakıldığında, hedef şirketin Türkiye kökenli olduğu birleşme ve devralmalarda en fazla işlem “bilgisayar programlama, danışmanlık ve ilgili faaliyetler” alanında yoğunlaştı. Buna karşılık, en yüksek işlem değeri “parasal aracı kuruluşların faaliyetleri” alanında gerçekleşti. Özelleştirme işlemleri bakımından ise en yüksek işlem bedeli “elektrik enerjisinin üretimi, iletimi ve dağıtımı” alanında kaydedildi.
Raporda yer verilen bir diğer dikkat çekici unsur ise inceleme süreleri oldu. Buna göre, 2025 yılında Rekabet Kurumu’na bildirilen tüm birleşme ve devralma işlemleri, son bildirim tarihinden ortalama 10 gün sonra nihai karara bağlandı.
DEĞERLENDİRME
2025 yılına ilişkin veriler, birleşme ve devralma işlemlerinde işlem sayısı ve işlem değeri bakımından yüksek hacimli bir yılın geride kaldığını, ancak bu hareketliliğin belirli sektörler ve işlem türleri etrafında yoğunlaştığını ortaya koyuyor. Türkiye kökenli şirketleri konu alan işlemlerde 2013’ten bu yana en yüksek işlem hacmine ulaşılması, piyasada birleşme ve devralma iştahının korunduğunu gösterirken; yabancı yatırımların sınırlı sayıda ancak yüksek bedelli işlemler üzerinden şekillenmesi, yatırım kararlarında seçiciliğin sürdüğüne işaret ediyor.
Bu genel tablo, Rekabet Kurumu’na bildirilen işlemlerin büyük bölümünün kısa sürede sonuçlandığını, nitekim 2025 yılı içerisinde yalnızca iki işlemin nihai incelemeye alındığını, birleşme ve devralma işlemlerinin tamamına yakınının ise ön inceleme aşamasında sonuçlandığını gösteriyor. Bu çerçevede 2025 yılı, birleşme ve devralma piyasasında yüksek hacimli ancak dengesi korunmuş bir işlem yapısının öne çıktığı bir yıl olarak değerlendiriliyor.
English